上周期鋁呈大幅回落走勢(shì)，LME期鋁跌幅達(dá)7.21%至2445美元/噸，跌幅為5月以來(lái)的最大值。國(guó)內(nèi)主力合約611期鋁下跌910元/噸至19290元/噸，幾乎與前周漲幅相當(dāng)。現(xiàn)貨價(jià)下跌1860元/噸至20560元/噸，周五9月合約期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)相差近250元/噸，顯示近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨對(duì)期價(jià)的下跌起到一定緩沖作用。周五上海庫(kù)存增加4355噸至25762噸，LME庫(kù)存減少5625噸至704675噸。國(guó)內(nèi)期鋁仍呈倒價(jià)差結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨升水有所擴(kuò)大。期貨價(jià)格雖下跌，但仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，610與611合約的價(jià)差已達(dá)到640元/噸的高位。
　　影響上周鋁價(jià)走勢(shì)的因素有以下幾個(gè)。{TodayHot}

　　第一，下調(diào)鋁制品出口退稅將對(duì)鋁價(jià)形成中性影響。財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局五部委聯(lián)合發(fā)出通知，自今日起調(diào)整部分出口商品的出口退稅率，其中鋁制品出口退稅率由 13% 降至 8-11%，新政策自 2006 年 9 月 15 日起執(zhí)行，對(duì) 9 月 14 日之前已經(jīng)簽訂的出口合同，只要在12 月 14 日前報(bào)關(guān)出口，可按照調(diào)整之前的出口退稅率退稅。由于此前市場(chǎng)曾預(yù)計(jì)將下調(diào)鋁材出口退稅率，鋁材的出口也趕在政策出臺(tái)前有所增加，但從具體的出口退稅率清單來(lái)看，鋁材的退稅率降至11%，與之前13%的退稅率相比降幅較小，幅度小于市場(chǎng)預(yù)期值，因此在此利空因素釋放后，短期鋁價(jià)可能會(huì)因消費(fèi)繼續(xù)旺盛而有一定反彈要求。但因上周鋁價(jià)走勢(shì)的反復(fù)，預(yù)計(jì)反彈的高度應(yīng){HotTag}有限。預(yù)計(jì)今年第四季度的鋁出口數(shù)量料增加50%至150,000噸。中國(guó)今年前7個(gè)月鋁產(chǎn)品出口同比大增62%，至631,920噸，同期中國(guó)鋁產(chǎn)量為432萬(wàn)噸，同比大增38%。

　　第二，美國(guó)/加拿大鋁定單強(qiáng)勁。八月訂單(不包括罐料)同比增長(zhǎng)14.3%，這是連續(xù)第四個(gè)月強(qiáng)勁增長(zhǎng)。訂單的六個(gè)月變化率顯示了年底之前發(fā)貨量都會(huì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。發(fā)貨量對(duì)訂單的增長(zhǎng)反應(yīng)較慢，2006年上半年發(fā)貨量與2005同期持平。但是，有跡象表明軋制品的發(fā)貨量終于有所改善，在前四個(gè)月下降之后，五月同比增長(zhǎng)5.4%，六月增長(zhǎng)1.2%，預(yù)計(jì)七月和八月將會(huì)延續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。因此我們預(yù)期，即使在2006年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的環(huán)境里，鋁需求仍將保持增長(zhǎng)。

　　第三，利空方面的因素有：日本截止8月底鋁庫(kù)存環(huán)比上升12.7%。據(jù)東京消息，日本Marubeni貿(mào)易公司周二稱，據(jù)估計(jì)，截止2006年8月31日，在日本的港口橫濱，名古屋和大坂的鋁庫(kù)存增至251,600噸，環(huán)比增加12.7%，為自2月以來(lái)的最高點(diǎn)。日本鋁庫(kù)存增加主要是夏季鋁發(fā)運(yùn)放緩導(dǎo)致，且來(lái)自澳大利亞的船貨提前運(yùn)抵日本。今年5月底，日本三大港口的鋁庫(kù)存為219,900噸，為兩年低點(diǎn)。此次回升短期料將產(chǎn)生一定庫(kù)存壓力。

　　綜合看，鋁價(jià)在出口退稅政策下來(lái)之后，短期因利空出盡可能有一定反彈要求，但由于后期因面臨鋁錠產(chǎn)量的擴(kuò)張以及氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張，鋁價(jià)的上行空間有限。